PSP: l'utile cresce grazie alla rivalutazione
Senza le rivalutazioni, il risultato operativo per il 2025 è leggermente diminuito, come previsto. Tuttavia, l'azienda prevede una notevole crescita dell'EBITDA per l'anno in corso.
In un anno senza acquisizioni e con una linea superiore leggermente in calo, l'utile di PSP è cresciuto solo grazie all'impressionante risultato della rivalutazione, che con 231,1 milioni di franchi ha nuovamente superato in modo significativo il dato dell'anno precedente (171,0 milioni di franchi). Di conseguenza, l'utile netto è salito dell'8,9% a 408,5 milioni di franchi. Tuttavia, le entrate immobiliari sono diminuite di 0,2% a 349,2 milioni di franchi, esclusivamente a causa delle cessioni del portafoglio, mentre le entrate da locazione sono aumentate di 1,3% su base comparabile. Di questi, 1,0% è attribuibile agli adeguamenti degli indici. Come previsto, l'EBITDA prima della rivalutazione è sceso leggermente di 1,0% a 302,0 milioni di CHF.
L'EBITDA aumenterà ancora nel 2026, anche al netto della valutazione.
Il fatto che le cifre siano state comunque accolte positivamente dal mercato è dovuto in parte al fatto che la previsione di EBITDA per il 2026 - a differenza di un anno fa - è stata sensibilmente ritoccata al rialzo. Nell'esercizio in corso, la società immobiliare punta ora a generare un utile operativo di 310 milioni di franchi svizzeri prima della valutazione. Alla conferenza degli analisti, il CEO Giacomo Balzarini ha lasciato intendere che l'aumento potrebbe essere dovuto alla realizzazione di valore aggiunto nel portafoglio, in particolare attraverso la conversione di spazi commerciali in usi residenziali o simili. Questo è un leitmotiv che compare in diversi punti della relazione annuale di PSP. Ad esempio, nel progetto «Rosso Löwenbräu» sulla Limmatstrasse a Zurigo, dove è prevista una destinazione d'uso «alberghiera» per un edificio per uffici costruito nel 2013. Secondo PSP, i contratti con un operatore sono già stati firmati. Anche nella Eigerstrasse di Berna il motto è «da ufficio a letto»: su una superficie di 4.700 metri quadrati verranno costruiti 125 appartamenti serviti, probabilmente a partire dal primo trimestre del 2027. Anche a Ginevra, in una posizione privilegiata - Rue de Hesse - gli uffici verranno convertiti in posti letto. Lì si sta costruendo un hotel della catena Ruby con 124 camere. (IB ha riferito).
La riconversione di uffici in una zona esclusiva del centro di Ginevra non è forse l'esempio migliore, ma i segnali sono in aumento: Il margine di successo della gestione degli uffici si sta restringendo". Anche KI continuerà a ridurre la domanda di spazi per uffici, ha dichiarato Balzarini, ma ha sottolineato che le aziende riuniranno le loro persone migliori nelle location top di Ginevra e Zurigo, che la sua azienda predilige. L'amministratore delegato di PSP ha inoltre ribadito il suo giudizio secondo cui le location premium sono sicure per il segmento retail. Secondo lui, c'è stato un aumento considerevole del 25 % nella riaffittanza di spazi commerciali in una proprietà esistente.
Un'importante transazione in preparazione
PSP si vede in qualche modo sulla difensiva perché l'anno scorso non è stata in grado di convincersi a fare acquisizioni - in netto contrasto con Swiss Prime Site, che ha raccolto fondi con un aumento di capitale per effettuare acquisti sostanziali. Balzarini ha spiegato la sua riluttanza dicendo che semplicemente non era convinto delle opportunità di acquisto. In altre parole, le acquisizioni richiedono una storia di valore aggiunto: La prospettiva di un aumento dell'affitto, di spazi aggiuntivi o di un aumento del valore degli immobili. Gli immobili immessi sul mercato erano stati esaminati a fondo.
In ogni caso, sembra che per l'anno in corso sia prevista un'importante aggiunta al portafoglio. Nell'ambito di una complessa transazione, sono in corso trattative per un immobile in posizione centrale, ha dichiarato Balzarini agli analisti. In cambio, il Richtipark di Wallisellen - che è anche una questione di Casa anziché ufficio - essere venduta. A quanto pare, però, la transazione non è ancora stata finalizzata e non è stata inserita nella nuova guidance sull'EBITDA. Quindi c'è sicuramente un po' di fantasia nei libri contabili della società immobiliare, anche se non tutti i segnali indicano una crescita importante.
Personale VR e vendita di piccole dimensioni
Oltre ai dati economici, PSP ha annunciato anche una nuova nomina: l'avvocato Martin Furrer sarà eletto nel Consiglio di amministrazione. È avvocato presso Baker McKenzie Svizzera dal 1997 e presidente del Comitato finanziario globale dal 2024.
Infine, PSP ha annunciato una transazione più piccola, precedentemente non divulgata: alla fine di gennaio è stata venduta la proprietà Igeldweid 1 ad Aarau, con circa 570 metri quadrati di superficie locativa. (aw)
