{"id":13116,"date":"2018-06-27T14:23:08","date_gmt":"2018-06-27T12:23:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.immobilienbusiness.ch\/?p=13116"},"modified":"2018-06-27T14:23:08","modified_gmt":"2018-06-27T12:23:08","slug":"rueckblick-72-schweizer-immobiliengespraech-late-cyle-investments-in-deutschland","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.immobilienbusiness.ch\/de\/allgemein\/2018-06-27\/rueckblick-72-schweizer-immobiliengespraech-late-cyle-investments-in-deutschland\/","title":{"rendered":"R\u00fcckblick 72. Schweizer Immobiliengespr\u00e4ch: \u00abLate-Cycle-Investments in Deutschland?\u00bb"},"content":{"rendered":"
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Lahcen Knapp, CEO der Empira AG (Zug), referierte u.a. \u00fcber die Vergabe von Mezzanine-Kapital (Bild: Silvia Greber)<\/figcaption><\/figure>\n

Die Ausgangslage scheint eindeutig: Das Interesse an deutschen Immobilien ist weiterhin sehr gross und in vielen St\u00e4dten sind in den vergangenen Jahren die Preise in die H\u00f6he geschnellt. Referent Joachim Sch\u00fctz von der Swiss Finance & Property AG sieht diese Entwicklungen jedoch nicht als Argument gegen weitere Investments im grossen Nachbarkanton der Schweiz. Er stellte zugleich die Bezeichnung \u00abLate Cycle\u00bb f\u00fcr den Status quo im deutschen Immobilienmarkt in Frage. \u00abBlickt man auf die realen Immobilienpreise in Deutschland, so zeigt sich, dass wir es mit einem immer noch niedrigen Preisniveau zu tun haben verglichen mit den vergangenen 50 Jahren\u00bb, so Sch\u00fctz. Die Rolle des \u00absafe haven\u00bb von Deutschland innerhalb Europas sei weiterhin intakt, vor allem wenn man die vergleichsweise niedrige Verschuldungsquote von privaten Haushalten, Unternehmen und Staat zusammen betrachte. Statt eines \u00abLate Cycles\u00bb oder einer allf\u00e4lligen Rezession sieht er vielmehr einen \u00abRoll-Over\u00bb hin zu einem weiteren konjunkturellen Aufschwung in Deutschland. Europa sei mit Blick auf eine Zinswende \u00abetwa drei bis vier Jahre hinter den USA hinterher\u00bb, so Sch\u00fctz zu einem weiteren wichtigen marktbestimmenden Faktor. Wichtig zu beachten sei dar\u00fcber hinaus, dass in Deutschland derzeit ein Wechsel von einer exportorientierten hin zu einer mehr innenorientierten Konjunktur vollzogen werde.<\/p>\n

Mehr Projektentwicklungen<\/strong><\/p>\n

Lahcen Knapp, CEO der Empira AG mit Sitz in Zug, stimmte Sch\u00fctz \u00abzu 200 Prozent\u00bb zu und verwarf gleichfalls die Annahme, dass es sich um einen sich dem Ende zuneigenden Immobilienzyklus handele. \u00abIn Deutschland hat sich ein Aufholpotenzial gezeigt, das in den vergangenen Jahren vor allem in den A- und B-St\u00e4dten genutzt wurde.\u00bb Dazu beigetragen habe beispielsweise auch der verh\u00e4ltnism\u00e4ssig geringe Urbanisierungsgrad in Deutschland. W\u00e4hrend dort nur etwa 75 Prozent der Menschen in gr\u00f6sseren St\u00e4dten lebten, liege diese Quote beispielsweise in Belgien bei inzwischen gut 97 Prozent. Die Entwicklung zeige vor allem eine \u00abUmverteilung im deutschen Immobilienmarkt vom Land zur Stadt\u00bb.<\/p>\n

Mezzanine- statt Bank-Kredit<\/strong><\/p>\n

Gest\u00fctzt durch ein nahezu lineares BIP-Wachstum seit 2008 steige auch das Projektentwicklungsvolumen aufgrund des grossen Bedarfs in den St\u00e4dten weiter. Hiervon profitiere auch Empira als Geber von Mezzanine-Kapital, einer noch jungen Finanzierungsform in Deutschland, wo das ausgereichte Kapital 2017 nach offiziellen Daten rund 2,6 Milliarden Euro betrug. Knapp nimmt jedoch aufgrund des eher noch intransparenten Charakters an, dass die Summe \u00absicherlich noch h\u00f6her\u00bb lag. Ennet der Grenze gebe es einschliesslich seiner eigenen Unternehmen zur Zeit etwa sieben bis zehn relevante Marktteilnehmer. \u00abWir schliessen mit Mezzanine-Finanzierungen die L\u00fccke zwischen Eigen- und Fremdkapital, die sich durch die Massnahmen zur Bankenregulierung via Basel III und IV auftut\u00bb, erl\u00e4uterte Knapp. Angesichts der\u00a0 an die Kreditausreichung gekoppelten h\u00f6heren Eigenkapitalanforderungen schauteni Banken zunehmend auf die Kennziffer ROS (Return on Solvency)\u00a0 statt auf IRR (Internal Rate of Return). Ein weiterer Vorteil f\u00fcr Kapitalsuchende aus der Immobilienwirtschaft: Die Vergabe von Mezzanine-Kapital lasse sich im g\u00fcnstigsten Fall innert vier Wochen bewerkstelligen \u2013 bei Banken dauere die Pr\u00fcfung von Kreditantr\u00e4gen in der Regel sehr viel l\u00e4nger.<\/p>\n

Auch Martin Eberhardt von Corpus Sireo Real Estate best\u00e4tigte in seinem Vortrag die anhaltend gute Konjunktur in Deutschland, die nach einem Plus von 2,5 Prozent 2017 im laufendne Jahr\u00a0 gem\u00e4ss Swiss Life Economic Reserach ein BIP-Wachstum von 1,9 Prozent und 2019 erneut ein Mehr in H\u00f6he von 1,2 Prozent verspreche. \u00abDeutschland verf\u00fcgt \u00fcber unglaublich starke B\u00fcrom\u00e4rkte\u00bb, so Eberhardt. Dies betreffe die Hauptstadt Berlin mit einem Leerstand aktuell von unter zwei Prozent. \u00c4hnliches gebe es aus M\u00fcnchen zu berichten und selbst die Mainmetropole Frankfurt habe nach vielen Jahren mit einer zweistelligen B\u00fcroleerstandsziffer die 10-Prozent-Marke wieder deutlich unterschritten.<\/p>\n

Core-Satellite-Strategie<\/strong><\/p>\n

Ferner gebe es in den St\u00e4dten \u00abeine grosse Nachfrage nach Wohnimmobilien, aber kaum noch Baukapazit\u00e4ten\u00bb, sagte Eberhardt. Es habe zwar in Deutschland als Ganzes betrachtet ausreichend Wohnraum, \u00ababer nicht am richtigen Platz\u00bb. Experten h\u00e4tten bereits vor ein paar Jahren von einem reifen Marktzyklus gesprochen, doch diese Stimmen seien eines besseren belehrt worden. Generell rate er bei einem Markt mit sp\u00e4tem Zyklus zu einer \u00e4hnlichen Strategie wie im Niedrigzinsumfeld. Gut f\u00e4hrt man hier seiner Meinung nach mit einer \u00abCore-Satellite-Strategie\u00bb, in der man die Grundrendite mit Core-Immobilien erwirtschafte und kleinere Investments am Rande in \u00abSatelliten-Investments\u00bb stecke, die h\u00f6here Risiken beinhalteten bzw. Nischenprodukte (\u00abjunge Asset-Klassen\u00bb) wie Logistikimmobilien, Studentenwohnungen, Health-Care-Objekte oder auch Parkh\u00e4user darstellten.<\/p>\n

Die von Moderator Prof. Dr. John Davidson von der Hochschule Luzern im Anschluss gef\u00fchrte Diskussion mit den drei Marktkennern brachte weitere Tipps und Hinweise auf die derzeit zu erwartenden Renditen mit Immobilieninvestments in Deutschland. W\u00e4hrend Joachim Sch\u00fctz 2,5 Prozent f\u00fcr Wohnimmobilien und bis zu 4,0 Prozent bei Gewerbeimmobilien f\u00fcr m\u00f6glich h\u00e4lt (\u00abin Nischen wie Logistik ist durchaus auch noch etwas mehr drin\u00bb), berichtete Martin Eberhardt von get\u00e4tigten Investments und dabei erzielten Bruttoanfangsrenditen von 4,9 Prozent in M\u00fcnchen, 5,9 Prozent in Regensburg oder beispielsweise sogar mehr als 6 Prozent bei einer Retail-Immobilie im bayrischen Lichtenfels. Lahcen Knapp wiederum wusste mit den eigenen Gesch\u00e4ftszahlen die Teilnehmenden am 72. Schweizer Immobiliengespr\u00e4ch zu beeindrucken: F\u00fcr das vergangene Jahr weist die Empira AG mit ihren \u00abkurzfristigen Br\u00fcckenfinanzierungen\u00bb eine BVI-Rendite (cash-on-cash) von 10,32 Prozent per annum aus.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Wo liegen aktuell Opportunit\u00e4ten im Immobilienmarkt Deutschlands? – Diese und weitere Fragen beantworteten am 72. Schweizer Immobiliengespr\u00e4ch im Z\u00fcrcher Restaurant Metropol drei hochkar\u00e4tige Experten und ausgewiesene Marktkenner.<\/p>\n","protected":false},"author":102,"featured_media":13118,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_yoast_wpseo_focuskw":"Late-Cycle","_yoast_wpseo_title":"Late-Cycle-Investments in Deutschland? R\u00fcckblick Immobiliengespr\u00e4ch","_yoast_wpseo_metadesc":"Das 72. Schweizer Immobiliengespr\u00e4ch fand zum Thema Late-Cycle-Investments im Restaurant Metropol in Z\u00fcrich statt. 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